对外经贸大学汤谷良教授论“企业价值的商业逻辑”

会计学院 王月丽 报道

4月14日上午，对外经贸大学国际商学院汤谷良教授在我校敏知楼205教室进行了主题为“企业估值的商业逻辑”学术讲座，由会计学院殷俊明院长主持。

本次讲座从企业估值的角度阐明了公司核心价值及其商业逻辑，汤谷良首先介绍了一些传统的估值法，如P/E市盈率法，即参照行业其他公司，通过近期的盈利估计水平评价公司的内在价值，若某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升，反之则会下降。但是市盈率受会计影响较大，同样的P/E，使用了高债务杠杆得到的与毫无债务杠杆得到的P/E是截然不同的。另外，市盈率无法顾及远期盈利，对周期性及亏损企业估值困难。市盈率法还忽视了摊销折旧、资本开支等维持公司运转的重要的资金项目，这便暴露了传统估值方法的诸多问题。

接下来，汤谷良针对上述问题，提出从商业逻辑理解企业价值，并通过一些案例与师生深度交流互动。他利用拼多多和京东的对比说明企业战略决策的标准——投资人偏好，同时强调超越财务报表分析企业的盈利模式的重要性。然后，汤谷良通过分析白酒和啤酒企业的差异引出“轻资产”模式的商业前景，并根据苹果公司的成功提出实现轻资产运营的对策。同时，汤谷良强调财会人应坚守用数字说话、遵守制度与维持透明度的价值观。

此次讲座圆满成功，汤谷良对待学术的热忱使同学们对于会计本身以及财务思维都有了新的认知。本次讲座为润泽会计学术名家论坛第12期。